浙江热电联产“三足鼎立”格局浮现。

7月17日，物产中大（SH600704）及其控股子公司物产环能（SH603071）同步发布公告称，物产环能拟收购湖州南太湖电力科技有限公司100%股权，交易对价为14.57亿元。

公告显示，本次收购交易对手方为美欣达欣旺能源有限公司，双方就本次交易未设置业绩对赌条款。

一场“高热”并购，浙北能源要塞收入囊中

本次交易前，南太湖科技由欣旺能源100%持股，欣旺能源又是旺能环境（SZ002034）的兄弟公司，两者均由美欣达集团有限公司所控制。

据物产环能在公告中描述，此次收购南太湖科技100%股权，目的是进一步推动公司能源实业板块业务的发展及转型升级，巩固公司在能源实业领域的行业领先地位，提升公司效益。据介绍，南太湖科技成立于2014年，2017年12月建成投产，以燃煤热电联产耦合生物质、固废处置为主营业务。标的公司现有锅炉总容量480t/h，发电机组装机容量48MW。

对物产环能而言，此次收购不仅是资产扩充，更是战略卡位——借此首次打开湖州热电市场，与原有嘉兴、金华基地形成“金嘉湖热电金三角”，区域供热网络覆盖率跃升30%。正如公告所述：“巩固能源实业领先地位，紧抓‘双碳’战略机遇”。

此次交易最受瞩目之处在于高溢价，南太湖科技净资产账面价值4.13亿元，而收益法评估值达15.32亿元，评估增值率270.51%。

值得注意的是，本次交易未设业绩对赌条款。物产环能选择以“真金白银”押注行业趋势，而非短期承诺。

能源整合加速，从单点扩张到生态协同

物产环能的并购是浙江能源行业加速整合的缩影。在“双碳”目标倒逼下，三大趋势正重塑产业格局：

1、国资主导整合：如近期武汉国资委入主山科智能，地方国资通过收购上市公司加速布局清洁能源；

2、传统能源转型：物产环能自身从煤炭流通商向“光储充一体化”综合服务商蜕变，2024年新能源业务收入占比突破15%；

3、热电效率升级：标的公司采用燃煤耦合生物质技术，与物产环能污泥焚烧技术形成协同，固废处理成本可降20%。

“这是一场效率革命。”业内人士指出，“浙江工业蒸汽需求年增4%，但小锅炉热效率不足40%，而热电联产机组可达80%——并购本质是抢占存量替代市场。”

浙江省“十四五”规划明确要求，2027年前淘汰35蒸吨以下燃煤锅炉，热电联产集中供热比例需提升至75%以上。政策窗口期下，物产环能此次并购或引发连锁反应。

物产环能此次重金布局，实为浙江能源结构转型的微观缩影，标志着浙江热电行业从分散走向集中。

当14.6亿元穿越270%的估值争议，本质是对“双碳”长期红利的认购。但能否将湖州热网转化为持续现金流，取决于技术整合与合规运营的双重能力。在绿色能源的棋局上，并购只是落子，真正的胜负手仍在管理。

来源：《浙商》杂志 本文由AI生成 徐燕娜（技术辅助）