3月18日早盘，莎普爱思(603168)股价直线拉升，迅速封于涨停板，报7.80元/股，上涨10.01%。

昨晚，来自浙江省平湖市的莎普爱思发布公告称，公司拟以5.28亿元现金收购上海谊和医疗管理有限公司、上海养和实业有限公司持有的上海勤礼实业有限公司100%股权。交易完成后，莎普爱思将间接持有上海天伦医院（上海勤礼核心资产）100%股权。此举被莎普爱思视为公司加码医疗服务板块、解决同业竞争的重要布局。今天一早，莎普爱思在资本市场的表现突飞猛进，直至涨停。

然而，市场热情难掩交易争议。就在公告发布当日，上交所便“火速”向莎普爱思下发问询函，要求公司说明估值合理性、是否存在利益输送等核心问题。

从品牌高光到股权易主

据公告披露，截至2025年12月31日评估基准日，上海勤礼合并口径股东全部权益账面价值仅2097.01万元，评估值却达5.28亿元。这意味着，这笔交易带来了超过5亿元的评估增值，增值率高达2417.87%。如此悬殊的账面值与评估值差距，在A股上市公司并购案例中极为罕见，迅速成为资本市场关注焦点。

莎普爱思在公告中表示，本次收购核心目的是解决与实际控制人林弘立、林弘远兄弟间的同业竞争问题，天伦医院与公司全资子公司泰州市妇女儿童医院存在潜在同业竞争，收购后天伦医院的综合医院资产将与公司现有业务形成协同效应，进一步增强医疗服务板块盈利能力。

作为一家深耕医药领域数十年的企业，莎普爱思的发展轨迹颇具故事性。公司前身是浙江平湖制药厂，1997年由陈德康推动改制，从此走上自主经营之路。2000年企业更名浙江平湖莎普爱思制药有限公司，2008年完成股份制改造，并于2014年成功登陆上交所，陈德康彼时作为控股股东、实控人持有公司38.42%股份。据媒体公开报道，改制后的莎普爱思曾凭借一款白内障眼药水迅速打开老年市场，2016-2017年品牌认知度从47%飙升至83%，成为行业内的知名品牌。

左一为莎普爱思原董事长陈德康

但高光时刻转瞬即逝，因产品广告宣传与实际功效遭央视质疑，国家药监局要求公司重新开展临床试验，莎普爱思业绩自此步入下行通道。2018年底至2020年，林弘立、林弘远兄弟通过多次股权受让获得公司控制权，陈德康逐步交出管理权并开启减持之路。据《浙商》记者了解，截至2025年9月，陈德康持股比例已从38.42%降至11.67%。

高价收购遭监管“灵魂拷问”

随着实控人的更迭，莎普爱思的发展战略也迎来全新调整，医疗服务板块成为其转型核心方向。

林氏兄弟接手后，公司开启医疗服务板块布局，先后溢价收购泰州市妇女儿童医院、青岛视康眼科医院等资产，本次收购上海勤礼是其又一重要动作。

资料显示，上海勤礼成立于2022年，法定代表人为林弘立，其全资子公司天伦医院是集医疗、预防、保健为一体的现代化综合医院。2024-2025年分别实现营收1.34 亿元、1.57亿元，净利润1898.58万元、2713.96万元，且交易设置了业绩对赌，承诺2026-2028年累计净利润不低于1.12亿元。莎普爱思表示，天伦医院主打中老年医疗服务，与公司深耕银发经济的战略高度契合，收购后将实现资源共享，推动医疗服务板块规模与质量双提升。

“刚刚发布公告便收到监管层的问询，此次收购的现实挑战依然不容忽视。” 杭州星路投资管理有限公司资深投资人阿东强调，莎普爱思自身业绩承压（预计2025年亏损2.13亿至3.19亿元）的背景下，动用5.28亿元现金收购关联资产，不仅面临资金来源的拷问，还需直面高溢价率收购带来的商誉减值风险。此外，上交所还要求公司核实天伦医院的经营资质、权属状况，确认是否存在资质瑕疵或权利受限情形。

截至收盘，莎普爱思股价报7.80元/股，涨10.01%，公司最新总市值为29.18亿元。“股价是短期波动，能否长期稳定上涨，还需要企业实现稳定的业绩增长与健康的财务状况”阿东向记者表示。

更值得关注的是，面对监管层的“灵魂拷问”，莎普爱思需在规定时间内给出详细答复，这场溢价超24倍的关联收购能否顺利过关，不仅关乎公司医疗服务板块的布局成败，也将影响其在大健康领域的转型步伐，答案仍待揭晓。

来源：《浙商》杂志 记者 陈晓