近日，一则投资案例在资本市场引发热议。浙江省级国有创投平台浙创投，于今年1月以9000万元A轮领投张雪机车，此次投资完成后，企业估值达到10.9亿元。仅仅两个月后，3月29日，这家始终坚持自主研发三缸发动机的新锐机车品牌，在全球顶级摩托车赛事WSBK中成功夺冠，创始人张雪也从草根创业者，一步步站上了世界之巅。

就在张雪机车夺冠的五天前，浙江刚刚召开全省创投高质量发展大会。会议明确提出，政府基金要甘当耐心资本，以“我先投”的担当，打消市场基金“不敢投”的顾虑，做好战略投资的引领者。

张雪机车的投资落地，恰好处于浙江倡导“耐心资本”的关键节点。一时间，“神投”“押中黑马”的赞誉纷纷涌向浙创投。

但在浙创投看来，这并非偶然的运气眷顾，而是国有创投机构坚守长期主义、深耕专业研判、践行产业思维，多方作用下的必然结果。

在追逐热点、追求快速回报的资本环境中，浙创投用这笔投资回应了一个问题，什么样的资本能够培育出世界级的中国品牌？这背后的逻辑究竟是什么？4月1日，《浙商》杂志记者与浙创投总经理程俊华进行了一场深度对话。

浙创投总经理程俊华

冷门赛道发现硬核未来

在张雪机车走红之前，摩托车行业在资本眼中长期处于边缘地带。行业整体增速只有百分之四到五，常被视作小众、传统且竞争激烈的领域。大排量高端市场长期被国际品牌占据，国产品牌突破艰难。当时的张雪机车尚处亏损，产品未经过大规模市场检验，创始人张雪从修车学徒起步，首次创业也曾经历挫折。

这样的项目，在许多投资机构的名单上很可能被直接跳过，但浙创投却看到了不一样的价值。

吸引他们的不仅是草根逆袭的故事，更是基于产业视角的专业判断。行业虽然整体增长平缓，但250CC以上大排量高端摩托车增速超过百分之四十，是一条结构性增长赛道。中国制造已具备与国际品牌竞争的基础，出海红利正在显现。张雪机车主攻自主三缸发动机，瞄准的是国内摩托车产业的核心技术短板，这与高端制造升级的方向高度契合。

投资不能只看风口，更要看内在逻辑、长期价值与人。浙创投穿透表象，看到了一家草根企业身上的硬核特质，对技术的极致追求、对研发的持续投入、通过赛事验证产品的执着，以及中国制造向全球价值链高端迈进的时代机遇。

从去年八月初次接触到十二月底完成投资决策，这家拥有二十五年历史的国有创投机构，凭借体系化的能力，在四个月内完成了尽调、研判与投资的全流程。

张雪机车创始人张雪

不追逐短期利益，做有耐心的资本

在争抢热点、比拼速度的投资圈，浙创投选择沉下心来，坚持长期布局。他们持续深耕高端装备、新材料、信息技术、生物医药等硬科技领域，设立专项基金支持早期硬科技项目，并与高校合作推动成果转化。“十四五”以来，其投资项目中早期占比近六成，省内项目约占四分之三。至今，浙创投已累计培育二十家上市企业，用时间兑现创新的价值。

耐心资本的关键，在于真正看懂项目的价值，理清投资逻辑。程俊华表示，团队必须梳理清楚每个项目的核心逻辑，做硬科技投资需要心怀敬畏。

对创始人的判断是首要环节。在程俊华看来，张雪有几个突出特点，一是对技术极为专注，具备解决机车结构性问题的创新能力；二是他从修理工到赛车手再到研发者的经历，让他最懂车手的真实需求；三是他性格爽朗却管理高效，善于凝聚团队。这些认知并非凭空而来，而是通过实地走访、供应链验证、与员工交流等扎实的尽调获得的。

投资完成后，浙创投团队遵循“不打扰、不添乱、按需赋能”的原则，并未干预企业日常经营，而是努力成为可靠的合作伙伴。浙江拥有深厚的摩托车及零配件产业基础，产业链完整，与张雪机车的未来发展需求高度契合。至于企业下一步是否会落户浙江，程俊华保持了理性与开放的态度。他表示，希望张雪机车能安心成长，成为走向世界的民族品牌，浙创投将尊重企业选择，持续做好产业对接与服务。

以专业与定力提升投资成效

走过二十五年，浙创投在项目发现、筛选、研判、决策到投后管理等环节，逐渐形成了一套自己的投资方法论。

在公司内部，鼓励每位员工推荐项目，经由投资经理初筛后，进入“项目团队把关、公司立项研判、投资决策”的流程闭环，确保优质项目能够高效传递至决策层。

程俊华认为，投资不必过分焦虑错过，即便筛选机制可能漏掉个别项目，后期仍可持续跟踪。如果投资效果未达预期，认真复盘、及时调整，同样是一种成长。张雪机车项目的成功，正是这套机制运行下的典型案例，从早期发掘、深度研判到管理层实地验证，每一步都扎实有序。

也正是这样的机制，让浙创投实现了市场化效率与国企稳健定力的平衡，用实际行动回应了“国企能否投早、投小、投出世界级项目”的疑问。实践证明，只要坚持市场化、专业化、体系化运作，国有资本完全可以成为早期创新的引领者、硬科技的支持者以及优秀企业的长期陪伴者。

发展新质生产力，离不开技术、人才与机制，也同样需要目光长远、愿意等待、能够陪伴的资本支持。当前，浙江正加快建设具有全球影响力的科创高地，正是因为有浙创投这样一批坚持长期主义、聚焦“投早、投小、投硬科技”的机构存在，资本的力量才得以持续激活创新的动能。或许在不远的将来，之江大地上会涌现出更多像张雪一样的创新梦想。

资本市场永远不缺少一夜成名的故事，但真正值得铭记的，是那种能够穿越周期、洞察本质的战略眼光，以及始终坚守初心的定力。浙创投与张雪机车的这次携手，不仅是一次成功的投资，也为浙江创投的高质量发展写下了生动的注脚。

来源：《浙商》杂志 文丨 陈爽