主动终止分拆上市，是正泰电器在资本战略与实业经营之间的深度思考。

9月2日，正泰电器（601877.SH）发布公告称，决定终止分拆旗下控股子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司至上交所主板上市，并撤回相关申请文件。此举引发市场广泛关注。

业绩亮眼却主动撤回，原因为何？

正泰电器在公告中解释，终止分拆是“基于正泰安能业务发展较好、业绩增速快及公司业务发展整体考量”。

财务数据显示，2025年上半年，正泰安能实现营业收入约147.98亿元，净利润约19.01亿元，表现十分突出。其主营业务涵盖户用光伏电站合作共建、销售、系统设备销售及售后运维四大板块，在分布式光伏领域占据重要地位。

原本正泰安能拟募资60亿元，用于进一步提升产能和市场拓展。如今主动撤回IPO，显示出正泰电器在资本运作与业务协同之间的审慎权衡。

历时近三年，分拆之路回顾

回顾过往，2022年10月28日，正泰电器召开第九届董事会第四次会议和第九届监事会第三次会议，审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》，同意其控股子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（简称“正泰安能”）筹划分拆上市事宜，并授权公司及正泰安能管理层启动分拆正泰安能上市的前期筹备工作。

2023年6月4日，正泰电器召开第九届董事会第十四次会议和第九届监事会第十二次会议，审议通过了《关于分拆所属子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司至上海证券交易所主板上市方案的议案》等议案，并提请股东大会授权董事会及其授权人士办理本次分拆相关事宜。2023年6月21日，公司召开2023年第三次临时股东大会审议通过上述议案。

2023年9月6日，正泰电器收到上海证券交易所出具的《关于受理正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市申请的通知》。

2025年4月28日，正泰电器召开第九届董事会第三十四次会议审议通过《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士办理分拆有关事宜延长有效期的议案》，同意提请股东大会授权董事会及其授权人士办理分拆有关事宜的有效期自原有效期届满之日起延长二十四个月。2025年5月23日，正泰电器召开2024年年度股东大会审议通过上述议案。

然而，随着市场环境变化和公司整体战略调整，最终选择终止。

分拆上市终止，影响几何？

有分析认为，正泰安能业绩增长迅猛，若独立上市虽可获得更高估值，但也可能分散集团资源。正泰电器此举或是为了更高效地整合资源，强化母子公司在新能源领域的协同效应。

尤其是在光伏行业竞争日趋激烈、政策环境多变的背景下，保持业务结构的完整性和决策灵活性，可能比独立融资更具战略意义。

正泰电器强调，终止分拆“不会对公司生产经营和财务状况产生重大不利影响，也不影响未来整体战略规划。”表明公司对正泰安能的未来发展仍充满信心。

业内专家指出，正泰安能仍可通过集团内部资源支持继续发展，不排除未来在更合适的时机重启上市的可能。

正泰电器此次主动终止分拆上市，反映出企业在资本战略与实业经营之间的深度思考。在光伏行业迎来新一轮洗牌的当下，浙江企业展现出的务实与灵活，值得市场持续关注。

截至9月2日收盘，正泰电器最新股价为27.13元/股，总市值583.02亿元。