近日，爱芯元智在港交所鸣锣上市，成为“国内边缘AI芯片第一股”，也让宁波在资本市场迎来了马年“开门红”。几乎同期，惠之星新材料公布了冲刺“北交所光学膜第一股”的最新进程。

锣响之外，一批“独角兽”、“科技新贵”还在密集融资、排队上会，等待自己的IPO时刻。而在A股通往港股的队伍里，拓普集团、宁波韵升、德业股份、双林股份等熟悉的“宁波面孔”，迫切寻求“A+H”两地上市。可见，宁波的“IPO预备军”数量不菲。

2月10日爱芯元智在港交所上市。企业供图

再拉长焦距，观察这些企业所在的行业领域，背后资本的喜好与流向逐渐清晰，勾勒着宁波产业的未来版图，透露了资本助推产业创新升维的新趋势。

聚焦先进材料、芯片赛道

以往，外界谈论宁波上市公司，关注的大多是数量、市值与板块分布。最为津津乐道的，是当中的制造业企业占比高达八成，宁波经济的“基本盘”在此。

事实上，比这些存量更值得关注的，或是新一轮资本浪潮下，增量企业背后的资金流向。

据企查查的大数据统计，去年，宁波总共发生171起IPO前投融资事件。从赛道选择来看，投向了新材料、半导体、新能源、人工智能、生物医药、机器人等热门领域。

这当中，新材料全年31起，数量在所有赛道中居首，紧随其后的是半导体16起、新能源15起、人工智能12起。

到了今年，爱芯元智、惠之星等企业频传IPO捷报，预示着资本又进一步聚焦于AI芯片设计、关键材料进口替代等主攻方向。

“当前的资本市场不会是‘大水漫灌’，而是资本趋于理性化。”浙江清华长三角研究院新经济研究中心副主任吕淼认为，未来，资本对标的的选择会更加挑剔，要么投向技术壁垒高的硬核创新，要么投向业绩扎实的“隐形冠军”。

从爱芯元智、惠之新的IPO兑现也能看到，无论是AI芯片设计还是光学膜新材料，都是“新质生产力”的典型代表。这类企业并非是依赖传统的规模扩张，而是依靠技术创新向价值链的上游攀升。

资本的嗅觉一向最敏锐。拿一年跑出31起投融资的新材料赛道来看，获资本追逐的这些标的，都有着类似共性：要么掌握硬核技术，能解决“卡脖子”问题，要么产业化路径和下游应用场景明朗。

同创普润纯度达到6N的电子级超高纯铝锭。企业供图

例如，同创普润的超高纯金属材料，已达世界领先水平，并成功进入了国际先进制程芯片制造供应链；伏尔肯手握碳化硅陶瓷从材料配方到制品的全套技术工艺，产品应用于“探月工程”、“中国空间站”等国之重器；赛墨科技的轻质高导热金属基复合材料已与华为、海思、海尔等企业建立了合作。

资本不只是简单“给钱”

从密集融资到IPO兑现，宁波在资本市场上持续活跃。这背后，资本与产业的关系也在加速重构——两者不再只是简单意义上的“给钱”与“花钱”关系，而是进入了一种相互赋能、深度耦合的状态。

爱芯元智的成功上市就是个范例。作为地方国有投资运营平台，宁波通商控股集团“以投带引”，“全周期陪跑”护企业成长，并以基石投资者的身份推动IPO。

“地方出资平台在支持本地产业发展时，既能起到风向标的作用，也为了确保风险可控。”宁波通商有关负责人表示，这也意味着，政府引导基金、国有资本不再只是地方招商引资的谈判筹码，而是陪伴初创企业穿越“死亡之谷”的耐心资本、长期资本。

同时引起关注的是，爱芯元智的基石投资者名单中，不仅有当地国资代表，还出现了均胜电子这样的宁波汽零巨头，印证了汽车产业底座与芯片设计公司的彼此需要。

均胜电子的沉浸式智能座舱。企业供图

正如均胜电子相关负责人所讲：“产业资本看好的，不仅是爱芯元智的NPU架构设计能力，还有企业背靠的宁波制造业完善的产业链供应链优势，同时也更看重AI芯片在具体场景中的落地能力。”

这种产业资本的反哺，不仅体现在单点投资，更演化为体系化的内部孵化。以吉利、均胜电子、江丰电子为代表的宁波本土龙头，正通过构建资本内部孵化体系，实现从技术衍生到产品落地的闭环发展。

这些曾经等待资本垂青的“被投资者”，已转变成“投资者”，乃至生态“构建者”，通过产业投资整合上下游，持续拓展产业边界，构建属于自己的创新生态圈。

今年首单“A吃A”并购，宁波“国产靶材巨头”江丰电子拟斥资6亿购买凯德石英超20%股份，成为其控股股东。两家公司都属半导体材料产业，业务具备互补基础，而且下游客户重合度高，正是半导体领域产业链深度整合的一个典型。

 “A+H”成龙头企业标配

本月初，宁波韵升发布公告，公司董事会审议通过公开发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。国内稀土永磁行业的首家上市民企，正式开启了“A+H”两地上市的征程。

力勤资源则是反向走了一条回A之路。公司招股书显示，拟将募资投向湿法渣资源化示范项目、MHP精炼生产项目等。公司方面表示，此次IPO发行完成后，将进一步提升全球镍资源布局能力，通过扩大产能、深化产业链整合，显著增强对国内下游企业的资源供给保障水平。

无论冲H还是回A，都揭示一场新的趋势：龙头企业渴望同时拥抱两个资本市场的资源，根据自身的战略需要，灵活选择融资渠道及资本工具。同时，二次IPO募资也指向了新的战略方向：提升产业竞争力提升、加速国际化布局、配置全球资源。

不止韵升和力勤，拓普集团、双林股份、德业股份等A股“老面孔”，都已动身奔赴港股。去年，奥克斯电气、均胜电子两大宁波巨头，已经率先蹚出了双上市之路。

去年9月奥克斯电气在港交所上市。企业供图

吕淼对此认为，宁波出海企业多，“A+H”模式不仅为了多渠道融资，企业更是为了建立国际信用背书，便于进行海外并购，以及应对国际贸易壁垒，深度融入全球行业巨头的供应链体系。

“以港股为跳板，企业不仅可以链接更多海外资本，还有全球的科技资源，以及现代化制度、国际视野、创新生态等。越来越多企业渴望拿到这张‘国际通行证’，进一步放大技术优势，重塑产业边界，跨向新的赛道。”吕淼表示。

诚然，资本市场活跃，但对于城市发展而言，最终还是要反哺到实体经济。宁波这座“制造业单项冠军之城”，正在积极解锁“资本密码”，实现从制造大市向智造强市、科创高地的跃迁。