4月杭州，新加坡交易所集团大中华区资本市场主管谢采含出现在一场小型媒体见面会上。她此行的核心议题是：新交所向已在A股上市的中国企业，进一步优化了二次上市的通道。

这不是一个孤立的动作。过去两年，中国企业出海的节奏明显加快，尤其在民营经济活跃的浙江——从“六小龙”到96家“科技新小龙”，从传统制造到新能源、医疗器械，企业的国际化需求已从“要不要出去”演变为“怎么出去、落在哪里”。而在全球资本市场的棋盘上，新加坡正试图扮演一个新角色：不只是作为区域性金融枢纽，也要成为中国企业对接国际资本的桥梁。

但桥梁的承载力几何，需要拆解来看。

新加坡交易所集团大中华区资本市场主管谢采含

 

合规的“减法”

记者：二次上市框架的核心设计逻辑是什么？

谢采含：越来越多已在国内上市的中国企业，同时有到海外发展的需求，需要一笔可以灵活运用的资金支持海外业务拓展。我们其实早期就已经允许中国境内注册的公司来新加坡上市，这次是框架的延伸。对于已在A股上市的企业，我们不想让它们承担太多额外负担。

我们重点做了法律、规则、会计准则及审计准则的跨境对比，发现国内的规则其实相对更严格。既然企业已经在遵守A股的规则，来新加坡做二次上市，不需要再遵守我们的规则，只要遵守A股的规则就可以。

同时，企业到海外发展，可能在海外组建团队、做股权激励安排。新加坡作为东南亚的门户，通过新加坡发行的股票可以支持这些资本运作和员工激励，对企业快速海外扩展是有帮助的。

 

65亿新币的“活水”

记者：新加坡市场能为企业提供什么样的资本纵深？

谢采含：新加坡市场70%以上是机构投资人，东南亚本地投资人占比较高，也有欧美和中东的投资人，多元化程度很高。作为财富管理中心，新加坡有1200多家基金管理公司，2000多家家族办公室，资产管理规模超过6万亿新币。

去年年底新加坡政府推出“证券市场发展计划”（EQDP），注入65亿新币的资金池——最初是50亿，今年财政预算案后追加了15亿。其中大约40亿已指定将拨给9家新加坡金管局遴选的基金，但还没有完全投放到市场。目前的效果已经显现：整体市场交易量涨了约20%，中小盘股涨了40%。

记者：这对中小规模的企业意味着什么？

谢采含：政策更多支持了过去被忽略的企业。中小盘股成交额于2026年2月环比增长135%，自2025年2月以来，机构资金连续12个月净流入，总额超过4.5亿新元。过去觉得新加坡融资力度不够的企业，现在可能需要重新评估。

 

从杭州到狮城的距离

记者：浙江企业在新交所主板上市需要满足什么条件？

谢采含：三个条件满足任一即可：盈利状态下市值达到1.5亿新币以上；没有盈利只有收入，需达到3亿新币市值；或最近一年有1,000万以上新币的盈利。已在美国、香港等发达市场上市的企业来做二次上市，我们不添加额外门槛，可以直接安排。

记者：上市流程需要多久？

谢采含：从启动到完成大概在一年以内，新交所审核时间在两个月之内。中国企业到海外上市还要走中国证监会的审批，所以我们会加强与中国证监会和交易所的沟通，让过程体系化。我们能给企业的优势是上市的确定性——在现在的环境下，这对企业来讲非常重要。目前在走上市流程的应该有五家左右的中国公司，浙江有一家。

 

估值天平上的砝码

记者：海外投资者对中国企业的估值逻辑是什么？

谢采含：过去我们的市净率一直在1倍以下，现在已涨到平均1.5倍。整体市盈率约15倍，但医疗和科技行业平均在40倍左右。从投资人偏好看，科技、高端制造、可再生能源和新能源，以及医疗健康——尤其是医疗服务和医疗器械——在新加坡比较受欢迎。

很多企业选择新加坡上市，看中的是新加坡的软实力，比如治理能力、可持续发展框架。有些国际投资人对中国企业存在一些不同看法，但如果企业成为新加坡上市公司，大家认可新加坡的治理框架，接触国际投资人会更便利。

 

浙江与新加坡的契合度

记者：新交所对浙江企业有什么针对性的价值？

谢采含：新交所的战略很大程度上根据新加坡和中国的合作战略来制定，浙江是新加坡投资中国较大的省份之一。从传统产业到高端制造、科技类型的企业都能找到，浙江的优势产业和我们推广的行业很契合。

先进制造、医药、消费、可再生能源等类型在新加坡很受关注，浙江民营企业中这类企业很多。它们找新的融资地点时，不仅看资本支持，也看业务机会。新加坡作为东南亚门户，企业可以通过这个平台接触东南亚资源，也能接触到欧美和中东的资本。随着国际形势的复杂化，通过新加坡作为融资平台接触国际客户，对销往欧美市场的企业也有帮助。

记者：新交所下一步的布局方向？

谢采含：新加坡正在系统性地推广AI，有由总理牵头的AI发展理事会。我们和纳斯达克也有合作，建立了双重上市桥梁——企业想上纳斯达克，可以同步推进和新交所两个市场上市；若已经在纳斯达克上市了，也可通过非常简化的流程添加新交所的上市，两边都能接受资源。

 

来杭州之前，谢采含在北京待了几天，结束杭州之行后又前往了苏州。从北京到杭州再到苏州，谢采含的行程折射出新交所的布局逻辑：沿着中国制造业、科技产业最活跃的地带，逐城寻找标的。谢采含认为，北京应是中国企业的战略起点。有了北京大环境、大框架的支持，中国企业才能在更明确的指引下通过省里的资源走得远，发挥更大的国际影响力。在这背景下，二次上市框架、65亿新币的政策注资、与纳斯达克的双重上市通道——这些动作叠加，才能最终有效构成新加坡资本市场抛出给企业的橄榄枝。

但“新加坡方案”能否真正成为中国企业出海融资的重要路径，仍取决于多重变量：跨境监管的衔接效率、国际资本对中国资产的实际配置意愿，以及企业自身的国际化成熟度。谢采含强调新交所提供的是“确定性”——在充满不确定的国际环境中，这或许是最稀缺的资源，也是最需要时间验证的承诺。新交所坚信确定性的重要，也会继续为优质的中国企业在这方面做工作。